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一、宏观方面
国际方面，
1、美联储主席鲍威尔发言，对未来货币政策采取更加鸽派的基调，美元指数周四一度跌至九个月低点100.80，最后有所反弹，最后收涨0.60%，报101.75。
2、欧洲央行如期加息50个基点，并承诺3月再加50基点后评估后续路径；拉加德称抗通胀并未大功告成，3月加息后利率也仍未到限制性水平。英国央行连续第十次加息，将利率提高50基点，放弃了在必要时继续“强有力地”加息的承诺，并表示通胀可能已经见顶。
3、IMF将今年全球经济增长上调至2.9%，比去年10月份时的预测提高了0.2个百分点（当时预测为2.7%）。IMF预计英国经济在2023年将萎缩0.6%（10月时预估为增长0.3%），因能源价格上涨及抵押贷款成本对家庭构成压力。美国上周初请失业金人数为18.3万人，创2022年4月23日当周以来新低。
国内方面，
1、中国1月官方制造业PMI实际值50.10 前值：47预期：49.80；中国1月财新服务业PMI录得52.9，为五个月来首次扩张，乐观情绪也为2011年2月以来最高。IMF预计今年中国经济增长率将升至5.2%。
2、2月2日，人民币汇率走强，人民币对美元汇率中间价升至2022年8月以来新高，折射经济向好预期。多地首套房贷利率进入“3”阶段，预计后续将有更多符合条件的城市下调首套房贷款利率，同时，首付比例、二套认定等需求端政策调整力度也有望加码。
3、工信部：2022年有色金属行业生产保持平稳，工业增加值同比增长5.2%；工信部表示，2022年，新一代信息技术与光伏产业加快融合创新，第三批智能光伏试点示范名单适时扩围，工业、建筑、交通、农业、能源等领域系统化解决方案层出不穷，光伏产业智能制造、智能运维、智能调度、光储融合等水平有效提升；国内光伏大基地建设及分布式光伏应用稳步提升，全年光伏产品出口超过512亿美元，有效支撑国内外光伏市场增长和全球新能源需求。届时将会更多支持政策将出 2023年光伏新增装机或超95GW。
二、行情回顾
2月铜价呈窄幅震荡状态，沪铜最高达到70670元/吨，最低则至67570元/吨，伦铜最高达到9212美元/吨，最低触及8684美元/吨。
2月初铜价下行的主要原因是国内节前乐观预期被充分交易，且国际宏观形势和基本面均维持弱势，带动铜价下调。中旬，铜价来到了阶段性支撑位，铜价震荡上行。月末，美国和欧洲的加息压力和美元反弹持续压迫铜价，铜价高位走弱。
宏观方面，海外宏观数据屡超预期，美联储及欧洲央行均宣布加息，鹰派预期不断升温，美元指数高位运行，紧缩预期持续升温，宏观情绪并不乐观，铜价存在高位回落风险。国内方面，国内经济景气指数回升，复苏信心提振，乐观预期对铜价存在较强支撑。
目前宏观经济衰退阴霾仍存，对铜价后市走势不宜过度乐观，存在高位回落风险，但短期内应仍为窄幅震荡状态。整体上，预计3月铜价区间震荡，打破区间需要看到国内现实给予支撑或者美联储利率政策超预期变化。
三、废旧市场
2月废铜价格上涨成交活跃，但是下游铜杆需求低迷，整体氛围清淡。行情振幅扩大废铜价格重心上移，2月24日河北地区光亮铜贸易商回收价格为62700元/吨，广东地区光亮铜价格为63100元/吨，较上月上涨300元/吨；天津、河北地区铜厂收购报价为62900-63000元/吨，湖北、江苏和江西铜厂光亮铜成交在63500-63700元/吨。本月废铜价格先涨后跌，月末价格较上期变化不大。
随着节后市场成交氛围的恢复，叠加月中废铜价格的持续上涨，废铜现货方面贸易商清仓出货，再生铜杆企业积极补库，原料成交活跃度升温。但是传统旺季需求不强，终端起步不及预期，短期市场供强于求，企业随之开始降低库存。此次影响废铜价格的因素在于弱现实和强预期的碰撞，宏观方面，美联储加息论调的反复拉扯，终端利率上调的可能性增加，美元震荡性上涨，避险情绪升温令有色承压；国内市场不断通过政策的落地辅以宽松的货币政策支持，抬升市场的预期。但应是传统需求旺季的市场供需错位，强预期迟难得到印证，宏观压力逐渐放大。
此外，需求滞后引发的废铜短期内供应过剩，也难以支撑其价格持续走高，因此多因素综合废铜价格冲高回落。但是中长期分析，废铜供需基本面格局将延续供少于求，预计随着需求的升温，3月废铜价格仍有部分上涨空间。
四、库存方面
数据显示，截至2月24日，国内交易所持续累库增至25.25万吨附近，COMEX库存持续去库至1.69万吨，LME库存则去化至6.38万吨。从库存变化来看，2月中下旬国内需求整体显现转弱迹象，终端需求恢复还需等待，基本面对铜价支撑有限。当前国内无论是社会库存还是交易所库存都在近期出现明显累库，其中上期所铜库存连续8周累增，总量创三年新高，反映出较弱的供需关系，而未来两个月为传统累库季节，如果库存脱离危险水平，则低库存支撑逻辑也将进一步淡化。
五、行业要闻
1、据外媒消息，加拿大矿商第一量子矿产（First Quantum Minerals）2月23日宣布暂停其Cobre Panamá矿的矿石加工业务，理由是巴拿马海事管理局（AMP）拒绝允许该矿港口的铜精矿出口。第一量子在一份声明中表示，该公司将开始部分遣散其8000多名员工和承包商，如果精矿运输不能恢复，预计未来几周对这些员工和承包商的影响将大幅增加。除了裁员，该矿还停止向2000多家巴拿马公司采购相当于每周收入2000万美元的物资和服务。
2、云南铜业近期接受投资者调研时表示，公司加工费使用长单、现货等模式，其中进口铜精矿采取TC/RC结算，采取年度谈判、季度谈判等方式。2023年，公司签订的进口铜精矿采购长单合同的铜冶炼加工费较2022年有所增长。
3、近日，紫金矿业旗下刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿公布了独立综合开发方案，包括项目三、四期扩建后服务年限内的预可行性研究（以下简称“2023 预可研” ），以及初步经济评价更新版（以下简称“2023初步经济评价”)。根据规划，卡莫阿铜矿将加速于2025年成为全球第4大、非洲大陆最大的铜生产商。
4、泰克资源有限公司（TeckResourcesLtd)预计今年铜产量将大幅增加，因为该公司在智利北部的世界级QB2铜矿项目正在加紧建设。泰克资源预计今年铜产量在39万至44.5万吨之间，高于2022年的27.05万吨。该公司表示，随着QB2项目在2023年底前逐步达到满负荷生产，整体铜产量将大幅高于2022年。但是产量增长将被高地谷铜矿（HighlandValley）产量预期下降所部分抵消。高地谷铜矿位于加拿大卑诗省，2022年的产量受到局部岩土工程事件导致的临时矿坑关闭以及极端天气的影响。
5、外媒2月9日消息：一位分析师称，2023年铜市场将会出现供需缺口，而且这种短缺可能会延续到本十年的剩余时间，因为南美供应日益面临挑战，而需求压力增加。伍德麦肯兹（WoodMackenzie）金属和采矿副总裁罗宾·格里芬表示，他预计到2030年铜将出现重大供需缺口，主要归因于秘鲁国内持续动荡，以及能源转型行业对铜的需求增加。他补充书，每当发生政治动荡，都会带来一系列后果，其中包括矿区不得不关闭的可能性。
6、外媒2月9日消息：伦敦金属交易所（LME）：1月份有94%的受担保铜都来自俄罗斯。1月有16%的受担保镍与41%的受担保铝也来自俄罗斯。俄罗斯的库存状况仍符合预期。目前没有来自俄罗斯的铝被储存在美国。
