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一、宏观方面
国际方面，
1、美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至4.75%~5%，为2007年10月以来的最高水平，这也是自2022年3月以来第九次加息。美联储公布的点阵图显示，2023年年底的联邦基金利率预计为5.1%，12月份料为5.1%；预计2024年年底的联邦基金利率为4.3%，12月份料为4.1%。美国联邦基金利率期货数据显示，美联储5月加息25个基点的几率降至33%，预计年底的利率为3.96%。
2、欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点，符合市场预期，表明欧洲央行抗击通胀的决心仍然坚定。三项主要利率中再融资利率升为3.50%，边际贷款利率为3.75%，存款利率为3.00%。自去年7月开启加息进程以来，欧洲央行已连续六次大幅加息以遏制通胀，共计加息350个基点。英国央行宣布将基准利率上调25个基点至4.25%，符合市场预期，利率水平达2008年10月以来最高。这是2021年12月以来英国央行连续第11次加息，累计加息415个基点。
3、瑞士联邦政府宣布，瑞士信贷银行将被瑞银集团收购。在新闻发布会上，瑞士联邦政府表示，最近的流动性外流和市场波动表明，恢复必要的信心已不再可能，采取迅速且能稳定局势的解决方法是“绝对有必要的”，“这个方案就是瑞士信贷银行被瑞银集团收购”。瑞银集团当天发布公告说，根据全股份交易的条款，瑞信股东每持有22.48股瑞信股份将获得1股瑞银集团股份，相当于每股0.76瑞士法郎(1美元约合0.9252瑞士法郎)，总对价30亿瑞士法郎。这笔交易将创建一个拥有超过5万亿美元投资资产的公司。
国内方面，
1、3月1日，北京市商务局宣布，为加快老旧汽车淘汰更新、鼓励汽车消费，北京市今年将继续实施乘用车置换新能源车补贴政策。今年补贴标准和方式都与去年保持一致。2023年3月1日至8月31日期间，个人消费者报废或转出本市注册登记在本人名下1年以上的乘用车，并在本市汽车销售企业新购新能源小客车，可获得8000元或10000元补贴。
2、据中国物流与采购联合会网站3月2日消息，中国物流与采购联合会发布的2023年2月份中国物流业景气指数为50.1%，较上月回升5.4个百分点。节后供应链上下游活动趋于活跃，绝大部分分项指数出现回升，其中业务总量指数、商品库存周转指数、资金周转指数、设备利用率指数、主营业务利润指数回升幅度超过5个百分点。反映出在新增需求带动下，企业业务量增加，商品库存环节周转加速，微观经营条件得到改善，物流运行呈现稳健复苏态势。
3、国家统计局数据显示，1—2月份，房地产开发企业到位资金21331亿元，同比下降15.2%。其中，国内贷款3489亿元，下降15.0%；利用外资5亿元，下降34.5%；自筹资金6342亿元，下降18.2%；定金及预收款7112亿元，下降11.4%；个人按揭贷款3495亿元，下降15.3%。
二、行情回顾
3月份铜价先抑后扬收十字星，月底沪铜主力合约收至69200元/吨，月涨幅0.13%，90元。
月初铜价持稳运行，紧接着美国硅谷银行光速倒闭点燃银行业危机的导火索，市场恐慌情绪迅速蔓延，并在瑞士信贷暴雷事件后跌落谷底，铜价破位下行最低至66000附近，后续在欧美央行及监管机构的帮助下，市场情绪逐步缓和，铜价开启反弹之路，并回到前期震荡区间。市场再度押注美联储加息放缓，同时，国内库存持续走低，基本面支撑强劲，月末铜价多次冲高，但均在70000一线附近回落，并企稳于69000上方。
市场方面，月初下游消费逐渐好转，国内库存由增转降；月中旬期间，铜价因宏观风险急跌至6.6万附近，吸引大批抄底入市，升水一路上涨至春节以来的高位；20日以后，随着进口盈利窗口修复，货源流入增多，并且铜价涨至高位徘徊，下游再度驻足观望；叠加进入一季度尾声，部分贸易商同样进入观望，预计进入四月份后，市场交投重新活跃。
目前海外金融机构危机缓和，瑞银集团同意收购瑞士信贷，叠加美联储按预期温和加息25BP，市场情绪有所修复，美元指数和美债收益率下行，也对铜价形成支撑。但海外经济下行压力依然存在，近忧缓解，远虑仍存。铜基本面来看，表现依然强势，铜库存进入快速去库状态。铜价现处于一个动态平衡状态，短期僵持状态为主。4月多家大型冶炼厂将进行检修，可能影响精铜供应，预计4月铜价震荡偏强运行为主。
三、废旧市场
3月开工天数增加和需求的缓慢复苏，再生铜杆企业开工率整体环比增加。
分地区看，河北天津市场整体开工率以外下滑，主要原因在于大成、廊坊当地再生铜杆企业主动减产甚至停产，月度开工率较2月38.9%下滑5.3%；河南市场开工率平稳回升，3月开工负荷率在36.35%，环比增加5.49%；江苏、湖北和江西等市场开工负荷率也同步上调，其中湖北市场最高开工负荷率在37.57%，继续领跑市场。
废铜供应相对去年下半年宽松，因国内经济稳步回暖，下游需求释放，再生铜跟产量跟进。但是从运行区间分析，并未出现传统旺季的特征。而且各地间政策差异，竞价引发的利润亏损抑制开工积极性。预计，未来废铜供应转向边际紧张，需求实际增量不及预期，供需两弱的背景下，4月开工率或延续相对低位运行。
四、库存方面
近期全球显性库存47.77万吨，周环比减少3.75万吨。截至3月23日COMEX铜库存1.46万短吨，周环比减少0.05万短吨；截至3月24日，LME铜库存减800吨至72675吨。国内方面，各地区的库存均出现下降，总库存较去年同期的14.88万吨多5.12万吨，其中上海较上年同期高2.57万吨，广东地区高1.14万吨，江苏地区高1.12万吨，重庆地区高0.29万吨。上期所铜期货周度库存161152吨，较上一周减少21189；SMM全国主流地区铜库存，仅较节前增加0.34万吨，基本回吐了节后的所有涨幅，是自12月末以来连续4周出现周度去库。整体来看，国内经济复苏，基本面有韧性，精铜供需双增，社库去化，对铜价具备支撑。
五、行业要闻
1、根据ICSG数据，2022年1-10月，全球铜矿产量排名前三的国家分别为智利、秘鲁、刚果，铜产量分别占全球铜产量的24%、11%、10%。其中，智利国家铜业公司为全球最大的铜供应商，2022年，该公司铜产量为144.6万吨。 中国铜矿产量位列全球第四，占比9%。
2、据外媒报道，秘鲁国家矿业石油和能源协会（SNMPE）表示，受最近几个月的抗议活动影响，秘鲁1月份的矿业产品出口同比下降19.8%。1月份秘鲁矿物出口总额为24.73亿美元，而去年同期为31亿美元。1月份秘鲁的铜出口销售额为12.48亿美元，同比下降了25%。和2022年同期相比，铜的出口销售量下降了20.3%。
3、外媒消息：国际铜研究组织（ICSG）发布的月度数据显示，2023年1月份世界矿铜产量同比增长4.5%，其中铜精矿产量同比增长约3.5%，湿法冶炼电解铜产量同比提高9%。2023年1月份全球矿铜产量增长了约4.5%，部分原因在于2022年1月的基数较低，当时矿铜生产仍受到疫情的不利影响，一些国家的生产因疫情而受到制约。在全球头号铜生产国智利，1月份矿铜产量同比增加3%，但与2022年的月均产量相比，减少了1.5%。1月份智利的铜精矿产量增长了0.8%，湿法冶炼电解铜产量增长了8%。
4、外媒消息，高盛称，矿山中断已经加剧了第二季度铜市的短缺。预估今年铜市将面临28.7万吨的缺口。高盛维持3个月/6个月/12个月铜价目标在每吨9,500美元/10,000美元/11,000美元不变。预计2023年/2024年均价预计为每吨9,750美元/12,000美元。
5、代表全球约50%精炼铜生产商的国际铜业协会(ICA)提出了一项计划，旨在到2050年将铜生产的碳排放量降至零。ICA在其通往净零排放路线图中表示，铜生产的直接排放到2030年可减少30-40%，到2040年可减少70-80%，到2050年可减少85-95%。间接排放，即范围3排放，到2050年可以减少70%。
6、由于绿色能源转型，全球对铜的需求不断上升，矿业巨头们正争相吸引和留住工人，尤其是在美国。尽管监管部门阻挠和供水一直是采矿业面临的历史挑战，但获得人才也成为另一个令人担忧的问题。Freeport-McMoRan（自由港-麦克莫兰）公司的美国铜产量在2022年底下滑，该公司预计今年将下降1%，因在铜需求上升时缺乏人才。
