2023年5月电缆原材料(铜材)月报

一、宏观方面

国际方面，

1、美国国会参议院投票通过债务上限法案。按照立法程序，该法案将在总统拜登签字后生效。

2、美国4月核心PCE物价指数同比上升4.7%，预期4.60%，前值4.60%。美国4月核心PCE物价指数环比上升0.4%，预期0.30%，前值0.30%。

3、5月以来市场对美国债务上限问题的讨论愈发增多。如果美国政府违约，那么其信誉度将遭到严重损害，最坏情形或出现股、债、汇“三杀”，对全球金融市场造成冲击。目前从谈判情况来看，我们认为美国国会两党还是会达成共识，美国政府也可能采取各种措施，避免最坏的情形出现。

4、欧元区5月制造业PMI为44.6，不及预期的46，制造业萎缩速度达到了三年前疫情导致工厂关闭以来的最快步伐；美国5月Markit制造业PMI初值48.5，创三个月新低，重回50荣枯线下方，反映出需求显著疲软，导致新订单大幅下降。

国内方面，

1、5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。

2、国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落。5月份，非制造业商务活动指数为54.5%，比上月下降1.9个百分点，仍高于临界点，非制造业延续恢复性增长。

3、中国5月1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.65%，上月为3.65%；5年期以上LPR报4.3%，上月为4.3%，均为连续第9个月维持不变。

4、国家统计局数据显示，1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）147482亿元，同比增长4.7%。其中，民间固定资产投资79570亿元，同比增长0.4%。从环比看，4月份固定资产投资（不含农户）下降0.64%。国家统计局数据显示，4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月下降0.47%。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长3.6%。

二、行情回顾

5月沪铜承压回落。欧美PMI数据再度点燃海外衰退预期，美债问题引发市场恐慌，国内复苏难见起色，需求不及预期，铜价再度破位，最低下探至63000下方。月末伴随美债上限问题基本得到解决，宏观避险情绪消退，国内期待进一步刺激政策出台，工业金属普遍反弹，铜价重心上移。但价格上涨后，本就不如人意的需求状况或进一步恶化，海内外若均转为累库，则基本面可能拖累当前市场乐观情绪，铜价再度承压运行。

现货方面，近期国内现货进口盈利虽然缩窄，但上海洋山铜溢价回升到42.5美元/吨，高于一个月前的约25美元/吨。而且铜价下跌后，刺激了下游采购积极性，但实际成交表现欠佳，下游对后市仍持观望态度，整体交投陷入僵持局面。

受美债违约风险，以及疲软的国内外经济数据影响，本月上旬铜价破位大跌，市场聚焦经济衰退以及国内“通缩”；进入下半月，虽然海外库存激增，贴水幅度扩大体现需求端异常疲软，但国内升水坚挺支撑，美债上限谈判取得进展，市场风险偏好逐渐回升，铜价在6.3万附近走出了筑底的行情。

整体来看，海外宏观经历了一番“生死搏斗”最终力挽狂澜，叠加美联储大佬”鸽言相助，美元重挫，提振市场风险偏好急剧升温，叠加国内5月财新PMI数据靓丽助涨多头士气，加上沪铜库存延续去化给予强支撑，本周铜价探低回升，重新站上六万五上方。

三、废旧市场

再生铜杆方面，5月份维持亏损状态，精废价差走弱，废铜杆替代效应减弱，同时下游消费疲软。铜企正常经营困难，利润空间进一步受挤压。随着行情回暖，预计6月份行业产销出现好转。

5月份Hpb59-1黄铜棒国标均价47110元/吨，较上月下跌1230元，市场成交氛围继续降温。据富宝网调研了解，4月份以后，行业进入传统消费淡季，内需下滑情况下，5月黄铜棒产销低迷；生产企业方面，开工率则继续下滑，预计6、7月份难有明显起色；另外受订单不佳影响，铜棒月底进入跟跌不跟涨窘境。

四、库存方面

4月中旬以来，LME铜的库存共增加4.6万吨至9.7万吨，COMEX铜增加至2.7万吨。一季度LME和COMEX库存在低位，中国、非洲和南美洲的铜都在往美国、东南亚、欧洲等地发货，4 月份开始逐步到货。国内方面，全国各地区的库存多数是下降的。总库存较去年同期的10.76万吨多1.08万吨，其中上海较上年同期低1.7万吨，广东地区高1.96万吨，江苏地区高0.54万吨，重庆地区高0.26万吨，关注广东库存何时能低于去年同期水平。

五、行业要闻

1、外媒5月22日消息，自从2021年公开上市以来，主要在哥伦比亚从事勘探工作的科莱克蒂夫矿业公司（CollectiveMining）在哥伦比亚已经取得4个令人瞩目的发现，包括去年6月发现的阿波罗（Apollo）高品位斑岩铜矿。目前，该公司的最重要项目为瓜亚巴莱斯（Guayabales）高品位铜金银矿，最初为一个地表草根勘探项目。公司执行总裁阿瑞·苏斯曼（AriSussman）透露，今年将继续加大该项目勘探工作。

2、中铝秘鲁矿业公司总裁23日在秘鲁-中国商会（ CAPECHI）后表示，希望最迟6月底前获得许可，开建总投资13亿美元的特罗莫克铜矿二期扩建项目，预计秘鲁将在未来30天内批准该项目。

3、外媒5月16日消息：贸易商托克集团（Trafigura）的资深分析师表示，中国今年晚些时候可能会进口更多精炼铜，因为国内库存将逐渐下降。海关数据显示，中国第一季度进口了746,692吨精炼铜，同比下降12.6%，创下至少2015年以来的同期最低进口量。这一数据令人对中国铜需求疲软感到担忧。中国铜进口量通常与进口套利窗口的开启情况相关，今年的套利窗口大多已经关闭。根据交易所报告的库存数据，目前上海期货交易所的铜库存已经高于LME以及COMEX的铜库存量。

4、外媒5月9日消息，智利国有铜业公司Codelco周二和必和必拓（BHP）联合发布声明，称双方已经签署一份关于可持续采矿的知识共享协议。

5、外媒5月10日消息，根据澳大利亚海关数据显示，今年年初澳大利亚向中国出口了价值约4,000万美元的铜矿石和铜精矿，这表明业界希望随着两国外交关系的改善，这种红色金属的贸易将恢复。澳大利亚贸易数据显示，1月份向中国出口了价值6,050万澳元(合4,104万美元)的铜矿石和铜精矿，不过这些货物并未出现在中国海关数据中。澳大利亚的数据显示，这是自2020年12月以来的第一个出口月。

6、阿根廷政府设立了雄心勃勃的目标，到2030年时成为全球前十大铜生产国，通过创造投资者友好环境来吸引嘉能可和伦丁矿业等全球参与者。政府预测显示，到本十年末该国铜产量可达每年79.3万吨。目前阿根廷圣胡安省北部的伦丁矿业的Josemaria项目处于施工前阶段，目标是每年生产超过13万吨铜。其他项目分别是嘉能可投资45亿美元的El Pachón铜矿；Yamana黄金公司、嘉能可和纽蒙特合资的MARA铜矿；第一量子矿业的Taca铜矿，以及McEwen矿业公司的Los Azules铜矿。阿根廷估计拥有6500万吨铜储量，约占全球总量的3%。

7、外媒5月31日消息：伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）公司5月30日发bu的研报称，随着秘鲁产量增长放缓，未来几年刚果民主共和国可能取代秘鲁成为世界第二大铜生产国，并缩小与头号生产国智利的差距。据guan方数据显示，刚果的铜产量在2022年几乎与秘鲁持平，当时秘鲁报告的产量为244万吨。智利生产了530万吨。

8、外电5月31日消息，智利guo家铜业公司(Codelco)董事会zhu席Maximo Pacheco周三称，预计未来铜价将稳健，尽管市场仍会存在一些波动性。“铜价可能会在某个时候涨跌，但我对其长期趋势非常乐观，因为市场对铜的需求非常强劲。”