2023年3月电缆原材料(铝材)月报

一、宏观方面 国际方面， 1、 9月20日，美联储货币政策委员会FOMC宣布，联邦基金利率的目标区间仍为5.25%到5.50%，将政策利率保持在二十二年来高位。点阵图显示，六成以上美联储官员预计今年还有一次加息；美联储官员的明后年利率预期中值各上调50个基点，明年利率高于5%。 2、美国8月ISM非制造业54.5，高于媒体调查的所有预测。招聘和订单分项指标显著回升，投入成本也加速上涨。市场对通胀重燃的风险担忧，对美联储11月加息的押注升至60%。 3、9月14日，欧洲央行将三大利率均上调25个基点，为连续第10次加息，主要再融资利率达2001年7月以来新高，存款机制利率创历史新高，声明点出利率或已达峰值，交易员押注2024年欧洲央行将降息75个基点，为自9月1日以来的首次。但拉加德依旧坚持鹰派论调，称无法说利率已经达到了峰值。 国内方面， 1、9月15日，中国中央央行宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。这是继3月份首次下调存款准备金率0.25个百分点之后，央行今年的第二次下调。 2、国家统计局数据显示，8月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.50%。1-8月份，规模以上工业增加值同比增长3.9%；8月份，社会消费品零售总额37933亿元，同比增长4.6%。1-8月份，社会消费品零售总额302281亿元，同比增长7.0%；1-8月，全国固定资产投资（不含农户）327042亿元，同比增长3.2%（按可比口径计算）。1-8月份，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%。房屋新开工面积63891万平方米，下降24.4%。商品房销售面积73949万平方米，同比下降7.1%。 3、...

一、基本面方面 1、国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，8月份全球原铝产量为604.4万吨，略高于7月份的603万吨，比去年同期的595万吨增长1.6%。 2、8月份中国原铝产量为360万吨，略高于7月份的358.8万吨，比去年同期的352.1万吨提高2.2%。 3、2023年1-8月进口未锻轧的非合金铝累计75.53万吨,累计同比增45.8万吨。 4、2023年8月，中国进口未锻轧的非合金铝15.33万吨，环比增3.67万吨，同比增10.43万吨；2023年1-8月进口未锻轧的非合金铝累计75.53万吨，累计同比增45.8万吨。 5、国家统计局数据显示，2023年8月中国氧化铝产量708.0万吨，同比下降0.8%；1-8月累计产量5453.7万吨，同比增长0.6%。 6、国家统计局数据显示，2023年8月中国电解铝产量360.2万吨，同比增长3.1%；1-8月累计产量2722.6万吨，同比增长2.9%。 二、行情回顾 9月沪铝整体走势好于外盘，整体呈上升趋势，总体在18900-19680间宽幅震荡。9月伦铝呈“v”形态走势允许，整体在2171-2260美元区间震荡。现货市场，现货铝也整体偏好，呈跟涨的态势，9月累计上涨690元/吨，上海现货月均价为19538元/吨，最高19870元/吨，低位是19220元/吨。 近期，国内多方面利好政策支撑下，铝价也持续反弹，国内稳增长预期仍在发力，需求边际缓速转暖，近期铝价持续涨至高位，但下游畏高，原料备货不足，订单增量有限，综合抑制下游节前备货意愿，旺季特征暂不明显，消费端难有大幅波动，铝加工企业销售压力剧增，当前地产行业恢复缓慢，金九强预期有所落空。且9月底是传统节假日，双节来临，节前市场节日氛围较浓，且铝价波动不大，高位震荡为主。目前形势看，节后铝价偏弱的概率较大，现货铝或在1.93-2万区间震荡为主。 三、库存方面 9月库存去库趋势放缓。伦铝库存微降，截至9月27日，LME铝库存至493300吨，较月初减少22450吨，降幅4.35%。上期所铝库存维持下降趋势，截至9月28日，上期货铝总库存至79194吨，较8月底减少18920吨，降幅19.28%。总库存维持低位运行。 电解铝库存自6月下旬以来一直处于低位徘徊状态，去库趋势明显放缓，截至9月28日，国内电解铝锭社会库存49.6万吨，较8月底增加0.3万吨，其中上海6.9万吨，无锡9.7万吨，佛山13.5万吨，佛山因去库趋势缓慢，且有累库迹象，导致沪粤现货铝价差已呈现倒挂现象。 四、废旧市场 9月再生铝市场受现货延续高位影响，即便来自下游订单有所下降，但市场仍能保持一定成交热度，贸易商接货意愿有所增强；价格方面，国内现货与再生铝合金锭价差进一步扩大，目前已接近500元/吨，企业不得不重新加大对废料投入量；包括辅料价格方面，硅价月内同样有所回升，加重企业成本压力；综合开工、库存以及订单多方面看，9月再生市场多持稳运行为主，企业延续以销定产，维持薄利多销思路。 对节后来说，旺季预期基本已确定落空，但现货高位是否只是昙花一现却影响着现货以及再生两大市场，保守角度分析，预计10月再生铝合金锭成本上涨空间不大，但考虑成品价格存在一定风险性，企业利润同样难有修复，或有被再度压缩可能。 五、行情展望 “金九银十”虽旺季不旺，但国内持续释放利多政策刺激消费，9月铝价重心上移。沪铝主力月涨幅2.42%，伦铝月涨幅1.7%；加之月末临近“双节”假期，下游节前备货，提振铝价一波上涨，沪铝主力再创新高，从趋势来看，国内稳增长预期仍在发力，需求边际缓速转暖，但未出现显著改善信号。而近一个月铝价持续涨至高位，叠加下游订单增量有限。消费旺季“银十”即将来临，市场消费能否改善仍有待观察，目前企业畏高谨慎情绪主导，谨慎追高，预计10月铝价高位震荡概率较大，沪铝主力暂关注19200-19800元/吨区间。

一、宏观方面 国际方面， 1、美国7月核心PCE物价指数年率录得4.2%，符合预期的4.2%，较前值4.1%小幅反弹。美国7月个人支出月率录得0.8%，超过预期的0.7%，为2023年1月以来最大增幅。 2、欧元区8月CPI年率初值录得5.3%，高于预期的5.1%，与7月持平。8月份西班牙和法国的CPI再次加速。欧洲央行会议纪要称，最初的倾向是不加息，最终所有成员支持将利率上调25个基点。如果没有令人信服的证据表明累积政策紧缩的效果足够强大，9月份进一步加息将是必要的。 3、美联储7月会议纪要显示，大多数决策者仍认为通胀有重大的上行风险，可能因此需进一步加息；多人认为即使降息时也未必停止缩表；几乎所有决策者认为7月适合加息25个基点，两人支持保持利率不变。“新美联储通讯社”称，部分官员注意到加息太高的风险，联储对加息更谨慎。纪要显示，联储官员认为，决策取决于所有数据，未来几个月的数据对判断可能新增紧缩的程度很有价值；联储工作人员不再预计今年经济会轻度衰退，预计2025年PCE通胀降至2.2%，称通胀预测有上行风险；与会者强调通胀高得不可接受，需进一步的通胀下降证据，警惕银行信贷收紧影响可能比预期大。 国内方面， 1、8月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年8月21日贷款市场报价利率（LPR）为：一年期LPR为3.45%，较前值3.55%下降10个基点，但高于预期的3.40%；五年期LPR为4.2%持平前值，但高于预期的4.05%。 2、国家统计局公布数据显示，中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年1月以来最低水平，6月增速持平；环比上涨0.2%，6月环比下降0.2%。7月PPI同比下降4.4%，低于6月5.4%的降幅；环比下降0.2%，前值为下降0.8%。7月份，中国CPI同比跌至负值，PPI同比出现见底信号。 3、8月15日，国家统计局公布数据显示，1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）285898亿元，同比增长3.4%。其中，民间固定资产投资149436亿元，同比下降0.5%。从环比看，7月份固定资产投资（不含农户）下降0.02%。1-7月份，房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%。其中，住宅施工面积563026万平方米，下降7.1%。房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%。其中，住宅新开工面积41546万平方米，下降25.0%。房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%。其中，住宅竣工面积27954万平方米，增长20.8%。 二、行情回顾 8月沪铜先抑后扬。自月初铜价高位回落后，沪铜整体走出“V”型行情，月内阶段性回落最低至67550元/吨后进入震荡上行阶段，沪铜主力2310合约截止月末收盘至69430元/吨，月涨幅0.2%。 现货方面，以长江现货1#铜为参考，月初（8月1日）均价为71030元/吨，中旬达到月内最低点，之后略有反弹，跌幅收窄，截至8月29日，长江现货1#铜均价为69660元/吨，价格下跌1370元，下跌幅度约1.93%。 受欧洲制造业PMI数据不佳，美国零售等通胀仍处高位，劳动力市场强劲推动美联储加息预期升温等影响，铜价一度冲击7万高位不利，随后快速滑落。不过另一方面受益于全球铜库存仍处低位叠加，美国经济等数据让市场重新对提前结束加息周期提起信心，临近月末铜价仍处高位。值得注意的是当前国内及欧洲经济仍显疲软，美国经济势头较为强劲，国内铜终端需求持续发力可能性降低等影响，预计铜价将维持高位震荡行情。 目前，“金九”已至，升水结构保持强势，低库存叠加旺季预期，基本面支撑强而有力。铜价偏强运行，但价格接近前高，技术面压力将限制上行空间。预计铜价将维持高位震荡行情。 三、废旧市场 8月受期铜价格上涨影响，精废价差持续增加，废铜市场在月中紧张状态中进一步缓解，市场货源供应量逐步增加，目前铜精废价差已扩大至5200元/吨，预计9月国内废铜需求量将进一步提升。 8月份以后，市场淡季情况又有所增加，黄铜棒加工企业生产经营开工率下降。在房地产市场维持低迷同时，水暖卫浴等加工用铜数量也有缩减，另一方面海外订单缩减也对黄铜材加工企业带来部分压力。　　 四、库存方面 8月份上期所库存下降20705吨至40585吨，环比降幅33.78%；lme库存增加38475至102900吨，环比增幅59.72%。月内海内外铜库存呈持续上行状态，而日国内铜库存则延续下降态势，其中海内外显性库存共计14.35万吨，较上月增加1.78万吨，较去年同期略少0.45万吨，全球铜库存出现小幅缓解。电解铜社会库存方面，8月末电解铜社库录得7.71，较6月库存下降2.27万吨。 值得注意的是传统铜消费旺季将至，国内铜库存仍处低位，而海外铜库存处持续增长态势，受此影响LME0-3铜现货贴水一度大幅增加，预计9月进口现货铜窗口或有打开，进口数量或也将有提升。 五、行业要闻 1、据悉，智利政府机构Cochilco发布的一份报告显示，今年前三个月，全球最大铜生产国智利矿山的现金成本较2022年同期增长了29%。如果不是因为销售钼和黄金的副产品带来的应收账款增加，成本的增加会更严重。尽管自第一季度以来，其中一些因素发生了变化，但两个关键的成本驱动因素——矿石品位下降以及生产和项目中断仍在继续，尤其是对国有巨头Codelco而言。 2、据海关总署在线查询平台数据显示，中国7月铜矿砂及其精矿进量为197.5万吨，环比下降7.08%，同比增加3.9%。其中智利输送量环比减近两成至50.13万吨，失去了头号供应国地位，秘鲁供应量同样有所下降，不过降幅较为有限，为56.29万吨。 3、智利国有铜业公司Codelco将在未来几周内任命一年内的第三任首席执行官，这家公司正努力扭转产量和收益下滑的局面。随着债务达到190亿美元且还在上升，债券持有人的风险越来越高。 4、秘鲁能源和矿产部表示，6月份该国铜产量同比增长21.8%。该部门在一份声明中说，6月份铜产量达到241,801吨，今年前六个月的产量增长了17.6%，部分原因是6月份的增长。该部门补充称，当月锌、铅和铁的产量也有所上升。 5、印尼自由港公司已获得在2024年5月之前出口铜精矿的许可证。印尼自由港公司上周提交给美国证券交易委员会的文件显示，尽管印尼实施铜精矿出口禁令，但是该公司于7月24日获得了170万吨铜精矿的出口许可证。印度尼西亚于6月禁止出口铜矿石，以吸引对金属加工业的投资。但是印尼表示将允许包括印尼自由港在内的多家公司在2024年中期之前继续出口，以便这些公司有时间完成冶炼厂建设。 6、由于项目估值过高和地缘政治紧张局势，中国领先的铜金矿商紫金矿业集团有限公司(Zijin...

一、基本面方面 1、国家统计局数据显示，中国7月原铝（电解铝）产量为348万吨，同比增长1.5%；1-7月原铝（电解铝）产量为2362万吨，同比增长2.8%。 2、据了解，7月电解铝产量提升，主要是因为云南地区进入丰水期，复产提速，7月底云南运行产能恢复至500万吨，预计到8月底省内运行产能接近550万吨，全国运行产能涨至4220万吨附近，创历史新高，未来西南地区带来的供应压力仍较为明显。 3、国家统计局数据显示，2023年7月铝材产量528.4万吨，同比增长2.2%；1-7月累计产量3549.0万吨，同比增长4.0%。 4、1-7月山东、河南地区铝材产量均出现下滑，分别较上年同期下降0.69%和2.75%，而广西和内蒙古地区增幅较大，同比分别增长46.40%和35.33%。 5、国家统计局数据显示，2023年7月氧化铝产量693.3万吨，同比下降2.2%；1-7月累计产量4747.0万吨，同比增长0.9%。其中，7月广西氧化铝产量增加较为突出，同比增长14.56%；山东氧化铝产量同比增长2.79%，而山西和河南地区氧化铝产量7月同比出现下滑。7月氧化铝产量下滑主要是受上游矿石供应紧张导致，冶炼成本高，企业开工处在低位。 二、行情回顾 8月沪铝整体走势相比于伦铝走势较好，整体呈上扬的态势，在18165-19035间宽幅震荡，本月累积涨幅为3.26%，呈内强外弱的局势。外盘伦铝呈“v”形态走势运行，但月底时期走势仍未突破月初高位，整体在2115-2286美元间宽幅震荡，整体趋势仍偏弱，累计跌幅在3%左右。 近期，虽然国内整体经济运行偏弱，但政策层面不断加码，这也是沪铝整体持续上冲的主要原因，虽然期间也受美通胀仍处于高位，加息预期再度加强的影响下，有所回调，但调整幅度并没有很深，8月中旬时期盘面跌至月内低位18165，但随着中国政策利好消息支持下，降息，以及存量首套房贷利率降低，存款利率下调等利好消息支撑下沪铝主力下旬价格不断反弹，月末时期保持5连阳的态势，且一度突破1.9万高位。 三、库存方面 8月伦铝库存小幅增长，截至8月31日，LME铝库存至515750吨，较月初增加10200吨，增幅2%。国内上期所铝库存维持下降趋势，截至8月25日，上期货铝总库存至98114吨，较月初减少12882吨，降幅11.6%。总库存维持低位运行。 8月社会铝锭库存仍维持下降趋势，但传统消费淡季，显然去库速度明显放缓，截至8月底，国内电解铝锭社会库存49.3万吨，较7月底减少4.3万吨，降幅8%，总库存接近去年年底最低水平；即将进入“金九银十”消费旺季，虽旺季可能不旺，但需求的好转或令社会铝锭库存维持低位或去库状态。 四、废旧市场 近期国内宏观消息面偏好，市场情绪面好转，铝价重心上移，且保持高升水的态势，市场热度再起；而再生铝市场方面，随着铝合金锭价格上行，持货商出货积极性提高，市场货源增加，但对于目前的价位，铝合金锭企业、铝棒/型材企业接受度明显不同，废铝价格涨幅品种差异明显；尤其是生铝类废料，多有200元/吨的涨幅，企业成本压力大，废料占比稳步上升。 8月，由于现货的冲高，导致成品价格跟随拉升，市场价格倒挂现象消失，再生铝企业生产企业利润小幅恢复；此外市场原料跟涨幅度未超预期，企业采购量有所回升；但就下游订单来说，根据多企业反馈，近阶段车企实际销量有限，居民消费力度的下降也一定程度拖累着合金锭下游企业订单的下滑，在旺季未来临下再生铝企多以平稳生产为主。 五、行情展望 中国刺激政策连续推出，“活跃资本市场”强信号释放下，8月铝价外弱内强，沪铝盘中触及19000关口，主力月累计涨幅3.26%，伦铝月累计下降3.8%；不过高铝价带来消费的负反馈，旺季消费能否兑现也待观察，而供给端的增加较明确。操作上追高需谨慎，预计9月铝价或有冲高回落的可能，建议多观望。

一、宏观方面 国际方面， 1、美国7月Markti制造业PMI指数49，上月值为48.4,预期为46.4,服务业PM|指数52.4,预期为54。美国商务部周四公布，美国第二季度国内生产总值(GDP)环比增长年率初值为2.4%，高于第一季度的2.0%，第二季度经济增长快于预期，原因是劳动力市场的韧性支撑了消费支出，同时企业增加了设备投资并建造了更多工厂，从而有可能使人们担心的经济衰退得以避免。 2、欧元区7月制造业PMI初值42.7，续刷2020年6月以来新低，7月综合PMI初值48.9，为8个月以来新低；7月服务业PMI初值51.1，为6个月以来新低。德国7月制造业PMI初值38.8，续刷2020年7月以来新低，7月综合PMI初值48.3，预期50.3，前值50.6；服务业PMI初值52，预期53.1，前值54.1。英国7月综合PMI50.7，预期52.4，前值52.8；制造业PMI45，预期46.1，前值46.5；服务业PMI51.5，为2023年1月以来新低，预期53，前值53.7。 3、日元实际波动率已飙升至1月中旬以来的最高水平，表明日本央行控制收益率曲线的方式存在不确定性。此举标志着日本央行行长植田和男今年上任以来的首个重大政策转变。新的立场使日本央行能够更灵活地管理收益率曲线，表明央行愿意容忍收益率略高于之前的区间。实际波动率的上升反映了投资者的不确定性，这让人想起1月中旬市场对日本央行维持收益率曲线控制（YCC）不变的承诺的抵制。 国内方面， 1、财政部：上半年，土地和房地产相关税收中，契税3121亿元，同比增长5.1%；房产税1946亿元，同比增长3.9%；土地增值税3213亿元，同比下降18.2%；耕地占用税685亿元，同比下降20.4%；城镇土地使用税1169亿元，同比下降4.9%。 2、6月份中国工厂出厂价同比下跌5.4%，创下7年半来的最快下降速度。中国6月CPI同比持平，环比下降0.2%；PPI同比下降54%，环比下降0.8%，依然存通缩压力。中国央行周二公布的数据亦显示，6月新增人民币贷款305万亿元，远高于23,370亿元的调查中值。数据还显示，6月社会融资规模增量为422万亿元，远高于此前3万亿元的调查中值。 3、据乘联会消息，初步统计，6月1-30日，新能源车市场零售63.8万辆，同比增长19%，环比增长10%；今年以来累计零售305.9万辆，同比增长36%；全国乘用车厂商新能源批发74.4万辆，同比增长30%，环比增长10%；今年以来累计批发352.7万辆，同比增长43%。 二、行情回顾 7月国内铜价呈W走势，月内涨跌互现，冲高回落，转为区间震荡行情。以长江现货1#铜为参考，月初（7月3日）均价为69320元/吨，截至7月28日，长江现货1#铜均价为69040元/吨，价格下跌280元，下跌幅度约0.4%。 宏观角度来看，近期美国经济数据好于预期，美联储如期加息，并明确强调年内不可能降息。市场预测9月份仍有加息的可能，打击了投资者对鸽派货币政策的预期，继而支撑美元走势，限制铜价涨幅。 基本面上，7月作为传统消费淡季，终端需求虽不旺盛，但仍具有韧性。7月下旬电解铜供应偏少，虽电解铜期货价格偏高，但多数企业因套期保值，所受影响有限，更多关注现货升贴水。部分下游企业表示订单尚可，因现货升贴水较低，在一定程度上加工企业可以接受偏高的期货价格。且存在部分炼厂，为维系客户，接受先交货后点价的成交模式，在一定程度上促进了电解铜销量。此外，在7月下旬部分下游企业为获得当月票据，采购积极性尚可，因而电解铜需求量并未因下旬的高位铜价极大缩减。 整体来看，铜价反弹的主要原因在于宏观预期的修复，8月中上旬铜价易涨难跌，等待美国CPI、就业数据及中国房地产数据验证。而产业方面海外供应一直是很大的问题，显性库存迟迟得不到回升，也对铜价构成很强的支撑。 三、废旧市场 今年废铜供应相对去年来说比较宽松，预计比去年高出40-50万吨，主要是流向了冶炼领域，预计今年废铜产阳极铜供应增加30万吨以上。 从结构方面看，由于去年下半年阳极铜加工费比较好，不少原先做废铜杆的企业转做阳极铜，因此阳极铜的供应量大增。不过废铜流向下游的增量不大，主要是由于房地产订单比较差等原因。随着6-7月份价格回升至65000以上，废铜货源重新被抛出，精废价差回归正常，7月份精废价差在1500-2000元/吨之间，超出合理价差水平。 不过废铜的需求也很强，最近冶炼厂检修非常多，金川、东营方圆、赤峰金峰、大冶等冶炼厂集中检修，而且白银有色熔炉推迟到明年投产，需要采购阳极铜作为补充，因此市场对阳极铜需求增大，因此废铜需求处于供不应求的状态，粗铜加工费维持在800-1000元/吨的低位。 四、库存方面 内外铜库存出现分化，上期所铜库存再次大幅去化21.32%至6.13万吨，而LME铜库存出现反弹回升至6.44万吨。国内社库连续累库三周后呈现去化，7月28日，SMM境内电解铜社会库存9.92万吨，保税区库存5.91万吨。LME和COMEX铜库存小幅爬升，LME库存6.44万吨，COMEX库存4.53万吨。整体来看，全球显性库存26.38万吨，仍维持低位。虽消费具有韧性，需求淡季下终端需求对于铜价仍然存有畏高心理，面对增长的电解铜供应，考验市场消化能力，8月去库面临压力。 五、行业要闻 1、秘鲁能源与矿业部表示，该国5月铜产量较去年同期激增近35%，触及234,781吨，因矿商CerroVerde、Antamina以及SouthernCopper的产量都取得增长。该部门补充称:“增幅t分显著，这帮助秘鲁保持全球主要产铜国之的地位。秘鲁加大了增产力度，此前5月有报道称，刚果民主共和国可能将在未来几年内跃升为全球第二大产铜国，向头号产铜国智利靠拢。 2、外媒7月20日消息：今年赞比亚的铜产量将比上年减少10%以上，降至14年来的最低水平。铜占到赞比亚出口收入的70%以上。赞比亚财政部和国家规划部在本周的一份报告中表示，今年铜产量预计为682,431吨，将是2009年以来的最低水平。这也标志着该国铜产量在2020年达到峰值后连续第三年下降。赞比亚政府希望到2031年时，将铜的年产量提高到300万吨。但是这一目标面临重重阻力。 3、伦敦金属交（LME）在一份声明中表示，24日起，将其所有交易场所的铝和铜直接合约的每日价格限制从目前的15%下调至12%。在2022年3月之后，价格限制成为铝和铜交易的永久性工具，两者是LME最活跃的金属。在2022年3月，镍价在短短几个小时内翻了一番。 4、矿业公司力拓集团（RioTinto）董事长多米尼克·巴顿(DominicBarton)在接受彭博电视台采访时表示，随着需求激增，力拓计划增加铜、锂和镍的投资，以满足全球能源转型的需求。巴顿强调，铜供应非常缺乏，这并不好笑。 5、五矿资源7月13日公告，在目前Ferrobamba矿坑以下的深部钻探已成功界定2022年矿石储量区域设计之下的深度延伸及硅卡岩及斑岩铜矿化的连续性。目前已确认Ferrobamba深部可能存在大吨位且品位为铜0.4%至0.6%，钼200至500ppm，银2克/吨至4克/吨及金0.04克/吨至0.08克/吨的矿床的可能性。据现有矿体资料，Rosebery矿体继续向北和向南延伸，矿区范围内仍存在发展前景。 6、外媒7月17日消息：从2024年起，智利将实施提高采矿权使用费的法律。届时采矿权使用费将从目前占营业利润率的5～14%提高到8～26%。盈利矿商还将缴纳基于销售额的1%从价税。因此，铜矿企业正在采取降低能源成本等措施，以投资可再生能源革命所需的金属矿产。

一、基本面方面 1、国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，全球6月氧化铝产量为1,131万吨，日均产量为37.7万吨。5月全球氧化铝产量修正为1,187.8万吨。IAI表示，中国6月氧化铝预估产量为673.5万吨。 2、国家统计局：2023年1-6月份有色金属冶炼和压延加工业利润下降44.0%。 3、上半年中国电解铝产量2016.0万吨，同比增3.4%。 4、国家统计局数据显示，2023年6月中国氧化铝产量709.0万吨，同比下降2.3%；1-6月累计产量4059.8万吨，同比增长1.5%。 5、海关总署：2023年1-6月中国未锻轧铝及铝材累计出口280.67万吨，同比下降20.0%。 6、2023年6月28日，美国商务部发布公告称，对进口自中国的铝箔（AluminumFoil）作出第一次反补贴快速日落复审终裁，裁定若取消本案的反补贴税，将导致中国涉案产品的补贴以40.71%～114.77%的补贴率继续或再度发生。 二、行情回顾 7月，国内铝价整体呈“W”型震荡走势，月内涨跌互现，整体来看价格重心有所下移。目前来看，价格处于高位回落后的横盘震荡区间，一直在18200-18500元/吨区间内徘徊。 宏观方面，美联储7月如期加息，目前来看，后续加降息更依赖于数据，不排除下半年有二次通胀可能，美元指数或回落有限，基本金属、原油等大宗商品价格承压，或对铝价造成一定的不利影响。 市场方面，云南、四川、广西、贵州等西南地区逐步开始复产。特别是云南地区复产进度超预期，电力管控全线放开，企业复产速度较快，整体来看，国内供应端宽松预期较强，在电解铝供应强于需求的情况下，对铝价形成了一定的压力。 三、库存方面 7月最后一周，伦铝库存小幅下降，截至7月27日，伦铝总库存至511000吨，较上一周减少2400吨，小幅下降0.47%。国内方面，截止7月31日，SMM统计国内电解铝锭社会库存54.1万吨，较上周四库存增加0.5万吨，较2022年7月历史同期库存下降13.7万吨，仍继续位于近五年同期低位。 因需求转淡，市场去库速度放缓，进入7月，国内铝下游普遍进入传统淡季，且国内电解铝供应维持增量，7-8月乃消费淡季，预计8月国内电解铝社库仍表现为小幅累库的状态，或在60万吨左右。 四、废旧市场 7月再生铝合金锭价格表现突出，在电解铝价格下跌的情况，铝合金锭价格逆势大涨；因前期铝厂订单不足、亏损、原材料补库难等多因素导致停产、减产企业带来的供应偏紧效应显现，7月铝合金锭价格明显坚挺，尤其是中旬，出现连续上涨行情，单周涨幅一度达到500元/吨，下半个月则表现趋稳小涨走势。 7月再生市场随着下游消费的小幅恢复较6月情况已有所改善，不过按地域性来说，订单差异性依旧存在，也导致了地区价格的价差扩大；不过全国各地共同点在于，原料的供给压力限制着企业产能的释放，当然也有部分原因是由于利润偏低限制。 五、行情展望 后市来看，7月国内铝价呈现震荡下行的走势，主要受到宏观经济因素、供应增加和终端需求疲软的影响。预计8月国内铝价仍将维持震荡行情，但下行压力可能会继续存在。需继续关注全球经济形势的变化、市场供应情况的调整以及终端需求的回暖等因素对铝价的影响。

一、宏观方面 国际方面， 1、欧元区6月服务业PMI初值52.4，创5个月新低；欧元区6月综合PMI初值50.3，同创5个月新低，欧元陷入衰退的风险正变的越来越大。加拿大央行意外上调隔夜贷款利率25个基点至4.75%，创22年新高。澳洲联储也意外加息25个基点。 2、根据标普全球（S&P...

一、基本面方面 1、世界金属统计局(WBMS)近日发布了一份关于全球原铝市场的最新报告。根据报告显示，2023年4月，全球原铝产量为554.6345万吨，消费量为551.1783万吨。值得关注的是，供应过剩情况明显，达到3.4562万吨。 2、据海关数据显示，2023年5月国内原铝进口总量为7.4万吨，环比减少25.9%，同比增长98.5%，5月份原铝出口总量1.15万吨，环比增加180.4%，同比减少82.3%。2023年5月未锻轧铝合金进口量8.28万吨，同比减少27.7%，环比减少11.6%。2023年1-5月累计进口44.35万吨，同比减少19.3%。2023年5月未锻轧铝合金出口量1.99万吨，同比减少2.2%，环比增加20.8%。1-5月累计出口9.33万吨，同比增加11.5%。 3、6月19日日氧化铝期货正式上市交易，截至收盘氧化铝主连涨2.1%。氧化铝现货均价自2023年2月中下旬至今持续下滑，现货氧化铝报2814元/吨，较前一日持平，止住五连跌。据了解，云南电解铝存在强复产预期，广西和贵州地区的氧化铝市场信心有所提振，价格有望止跌企稳。 4、国家统计局6月15日公布的数据显示，中国5月十种有色金属产量为615万吨，同比增5.1%。1-5月十种有色金属产量为3024万吨，同比增7.4%。 5、国家统计局数据显示，中国5月原铝（电解铝）产量为341.5万吨，同比增加1.1%。1-5月原铝（电解铝）产量为1670.5万吨，同比增加3.4%。5月份虽有个别企业减产，但因广西及贵州地区部分电解铝产能复产，整体看，产量较4月份小幅提升8.1万吨。 6、据了解，云南省已召集地方铝厂代表商议讨论，基本确定6月20日启槽复产，释放电力负荷可支撑130万吨左右电解铝产能启动。同时，还需要考虑到电力负荷的问题，确保电力供应充足，避免出现电力短缺的情况。 二、行情回顾 6月沪铝呈倒“v”形态走势运行，整体在17800-18700区间震荡。月初沪铝震荡走高，美就业数据不佳，6月美联储或暂停加息预期下，月初沪铝震荡走高，且随着美联储加息结果落地，如预期未加息，沪铝16日盘面涨至18700，但随着云南丰水期的来临，电解铝厂家复产消息落地，市场担忧供应端宽松的情况下，沪铝呈高位回调态势，且市场担忧美联储下半年继续开启加息节奏，沪铝持续走低，在27日盘面跌至月内低位17800附近。 市场方面，进入6月，铝价宽幅震荡，因现货供应端偏紧，现货保持高升水态势，截至月底，华东现货铝主流价格为18540元/吨，月内高点18870元/吨。月内低点18260元/吨，涨幅1.42%。华南地区现货铝主流价为19070元/吨，月内高点19190元/吨，月内低点18610元/吨，涨幅2.52%。华东地区与华南地区现货价差扩大至500元/吨。 后市来看，进入暑期，生产消费条件有所下滑，市场需求难有较大转变，相对弱势局面或依旧延续，继续拖累铝价走势；而随着西南地区的复产推进，产量或继续上行，铝锭供应或增加，各地库存出现一定累库，供应端对铝价的支撑或出现一定下滑；成本方面，进入丰水期后水电价格出现一定下滑，近期煤炭价格也出现一定走低，阳极价格高位回落，整体成本有所下滑，铝价下部支撑有所减弱；宏观面，美联储继续加息的可能仍旧较大，国内对于消费的刺激政策或将增加，宏观面对铝价短期扰动仍强。 三、库存方面 截至6月29日，LME铝库存至531225吨，较月初减少47600吨，降幅8.22%。总库存维持在今年4月中旬水平。上期所铝库存自今年3月中旬以来持续下降，6月中旬以后降幅明显放缓，截至6月29日，上期货铝总库存至131073吨，较月初减少23742吨，降幅15.34%。总库存仍维持低位运行。本月社会铝锭库存结束了持续下降趋势，截至6月底，国内电解铝锭社会库存52.2万吨，较5月底下降9.9万吨，降幅15.94%；总库存仍处于近五年同期低位水平。铝锭厂库也有小幅去库，整体库存依旧处于去库阶段，但是去库节奏较5月明显放缓。 四、废旧市场 端午节前铝价强势拉涨，市场避险雷达响起加快出货节奏，但再生铝厂因订单持续不佳的情况，一反往年假期前积极补库心态，多选择压价观望收货。而节后期铝开盘第一天，盘面如市场预期出现大跳水行情，而随着废铝供应表现微强于需求，终端淡季压力显现迫使下，废铝市场稍稍贴回基本面轨道，成交减少、弱势运行为主。 传统淡季下，6月再生铝市场交投依旧偏弱，由于当下国内多家压铸厂需求减少，而再生铝厂数量持续增加，产能投放迅速，导致市场供需略有失衡，叠加原料价格居高不下，中小企业生产环境堪忧，甚至部分龙头企业都不得不降低自身利润值以保持产量的稳定输出；若下半年政策端未出现超预期情况，则全年市场或保持低迷，尤其对已建成未正式投产的再生铝企业来说，无疑是进退两难。 展望7月市场，预计再生合金锭价格以先企稳回升后震荡下行为主，参考区间1.75-1.81万；关注现货库存对价格支撑情况，或将间接影响合金锭价格趋势。 五、行情展望 后市来看，进入暑期，生产消费条件有所下滑，市场需求难有较大转变，相对弱势局面或依旧延续，继续拖累铝价走势；而随着西南地区的复产推进，产量或继续上行，铝锭供应或增加，各地库存出现一定累库，供应端对铝价的支撑或出现一定下滑；宏观面，美联储继续加息的可能仍旧较大，国内对于消费的刺激政策或将增加，宏观面对铝价短期扰动仍强。综上，预计7月铝价仍弱势震荡为主，暂关注18000关口支撑，后期仍有跌破的可能性，关注云南复产进度及库存变化。

一、宏观方面 国际方面， 1、美国国会参议院投票通过债务上限法案。按照立法程序，该法案将在总统拜登签字后生效。 2、美国4月核心PCE物价指数同比上升4.7%，预期4.60%，前值4.60%。美国4月核心PCE物价指数环比上升0.4%，预期0.30%，前值0.30%。 3、5月以来市场对美国债务上限问题的讨论愈发增多。如果美国政府违约，那么其信誉度将遭到严重损害，最坏情形或出现股、债、汇“三杀”，对全球金融市场造成冲击。目前从谈判情况来看，我们认为美国国会两党还是会达成共识，美国政府也可能采取各种措施，避免最坏的情形出现。 4、欧元区5月制造业PMI为44.6，不及预期的46，制造业萎缩速度达到了三年前疫情导致工厂关闭以来的最快步伐；美国5月Markit制造业PMI初值48.5，创三个月新低，重回50荣枯线下方，反映出需求显著疲软，导致新订单大幅下降。 国内方面， 1、5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。 2、国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落。5月份，非制造业商务活动指数为54.5%，比上月下降1.9个百分点，仍高于临界点，非制造业延续恢复性增长。 3、中国5月1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.65%，上月为3.65%；5年期以上LPR报4.3%，上月为4.3%，均为连续第9个月维持不变。 4、国家统计局数据显示，1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）147482亿元，同比增长4.7%。其中，民间固定资产投资79570亿元，同比增长0.4%。从环比看，4月份固定资产投资（不含农户）下降0.64%。国家统计局数据显示，4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月下降0.47%。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长3.6%。 二、行情回顾 5月沪铜承压回落。欧美PMI数据再度点燃海外衰退预期，美债问题引发市场恐慌，国内复苏难见起色，需求不及预期，铜价再度破位，最低下探至63000下方。月末伴随美债上限问题基本得到解决，宏观避险情绪消退，国内期待进一步刺激政策出台，工业金属普遍反弹，铜价重心上移。但价格上涨后，本就不如人意的需求状况或进一步恶化，海内外若均转为累库，则基本面可能拖累当前市场乐观情绪，铜价再度承压运行。 现货方面，近期国内现货进口盈利虽然缩窄，但上海洋山铜溢价回升到42.5美元/吨，高于一个月前的约25美元/吨。而且铜价下跌后，刺激了下游采购积极性，但实际成交表现欠佳，下游对后市仍持观望态度，整体交投陷入僵持局面。 受美债违约风险，以及疲软的国内外经济数据影响，本月上旬铜价破位大跌，市场聚焦经济衰退以及国内“通缩”；进入下半月，虽然海外库存激增，贴水幅度扩大体现需求端异常疲软，但国内升水坚挺支撑，美债上限谈判取得进展，市场风险偏好逐渐回升，铜价在6.3万附近走出了筑底的行情。 整体来看，海外宏观经历了一番“生死搏斗”最终力挽狂澜，叠加美联储大佬”鸽言相助，美元重挫，提振市场风险偏好急剧升温，叠加国内5月财新PMI数据靓丽助涨多头士气，加上沪铜库存延续去化给予强支撑，本周铜价探低回升，重新站上六万五上方。 三、废旧市场 再生铜杆方面，5月份维持亏损状态，精废价差走弱，废铜杆替代效应减弱，同时下游消费疲软。铜企正常经营困难，利润空间进一步受挤压。随着行情回暖，预计6月份行业产销出现好转。 5月份Hpb59-1黄铜棒国标均价47110元/吨，较上月下跌1230元，市场成交氛围继续降温。据富宝网调研了解，4月份以后，行业进入传统消费淡季，内需下滑情况下，5月黄铜棒产销低迷；生产企业方面，开工率则继续下滑，预计6、7月份难有明显起色；另外受订单不佳影响，铜棒月底进入跟跌不跟涨窘境。 四、库存方面 4月中旬以来，LME铜的库存共增加4.6万吨至9.7万吨，COMEX铜增加至2.7万吨。一季度LME和COMEX库存在低位，中国、非洲和南美洲的铜都在往美国、东南亚、欧洲等地发货，4...

一、基本面方面 1、近日，云铝股份公司召开15项重点专项工作、5个关键问题挂图作战推进专题会，总结分析了1至4月份专项工作、关键问题推进情况，对下一步工作进行安排部署。 2、据国家统计局数据显示，2023年1-4月，有色金属冶炼和压延加工业实现营业收入23599.8亿元，同比增长0.6%；营业成本22451.0亿元，同比增长3.9%；利润总额493.0亿元，同比下降55.1%。 3、国家统计局数据显示，电解铝4月份产量为333万吨，同比增长0.8%；1-4月电解铝产量为1332万吨，累计同比增长3.9%。月内云南地区仍有减产消息曝出，但并未落地，实际产能暂未受到影响，四川、广西等地复产相对缓慢，4月电解铝产量环比3月份变化不大。预计5月国内电解铝复产主要来自贵州、四川，新增项目投产主要是四川、内蒙古等地。 4、国家统计局数据显示，4月氧化铝产量690.5万吨，同比下降0.6%；1-4月累计产量2651.6万吨，同比增长4.0%。其中，1-4月山东和广西氧化铝产量分别为962.3万吨和452.48万吨，同比增长11.44%和16.41%，山西氧化铝产量612.17万吨，同比下降8.33%。 5、国家统计局数据显示，4月铝材产量541.0万吨，同比增长7.0%；山东产量居首，在112.31万吨，同比增长4.08%，其次是河南地区，4月份产量在91.44万吨；1-4月累计产量1939.9万吨，同比增长3.7%。其中，1-4月山东和广东铝材产量分别同比增长1.06%和0.54%，山西铝材产量同比下降2.35%。 6、据了解，4月份铝材企业开工情况相较3月份持稳，但订单出转弱现象，尤其是建筑型材拖累较为明显，进入5月后，企业订单下滑明显，市场悲观氛围浓厚，短期淡季影响下，预计开工率有下滑可能。 二、行情回顾 5月沪铝整体走势也偏弱，震荡回调，总体在17455-18500区间震荡，本月累计跌幅为2.46%，跌幅相比外盘较小。 5月初因劳动节假日，沪铝休市，5月4日恢复正常，美联储加息结果落地，沪铝主力整体呈窄幅震荡走势，但随后美银行股票大幅大跌，使得投资者再度担忧美银行危机，美债危机也随之而来，持续利空的消息下，沪铝也连续走低，且一度跌破1.8万为主，且随着美债危机持续发酵，5月份中国制造业PMI比上月下降0.4个百分点，制造业市场需求仍显不足，企业产能释放受到抑制。市场悲观情绪蔓延，25日沪铝主力一度跌至年内新低17455，随后盘面超跌反弹，且美债上限谈判也取得进展，市场情绪面修复明显，沪铝止跌反弹，月末时期重回1.8万上方，预计6月整体重心较5月有所上移，或在1.76-1.9万附近震荡。 5月宏观消息面偏空下，铝价走势疲弱，且5月再生铝企订单出现再度下滑趋势，大多数合金锭企业均出现了一定程度的产能缩减，其中主要原因仍是下游需求的持续疲软，除此之外，生产成本居高不下以及现货行情表现赢弱同样对企业生产积极性造成较大负面影响，市场整体成交较4月偏低。西南地区也即将迎来丰水期，且近期云南地区传出产能即将复产信号，且云铝等企业已做好充足准备，电解铝供应缺口将被填充，也对铝价有一定限制，预计6月铝价或在178-1.9万附近震荡。 三、库存方面 截至5月底，LME铝库存至579525吨，较月初增加11025吨，增幅1.94%。总库存维持在今年2月初的高水平。上期所铝库存自今年3月中旬以来持续下降，截至5月26日，上期货铝总库存至154815吨，较月初减少80994吨，降幅34.35%。总库存接近今年1月初低水平。自今年3月初以来，国内8地社会铝锭库存持续下降，截至5月底，国内电解铝锭社会库存已跌破60万吨，约59.5万吨，较月初下降29万吨，降幅32.77%；较3月126.9万吨的高库存下降了67.4万吨，降幅53.11%。 四、废旧市场 5月废铝价格稳中下调，据富宝有色数据显示，截至2023年5月31日，国内主流地区铝合金旧白料为15000-15200元/吨，光亮铝线价格为16100-16400元/吨，铝合金型材料及铝线价格普遍跌幅多在200元/吨左右；易拉罐市场主流价格为12800-13000元/吨，干净机铝主流区间13900-14200元/吨之间，环比4月底波动不大，基本保持平稳。 5月废铝亦出现品种差异，铝合金锭原材料多表现抗跌，而铝线、型材料等多有200左右跌幅；此次生铝类废铝抗跌的主要原因在于市场货源偏紧以及铝合金锭价格偏稳所致。据了解，虽5月份再生铝合金锭企业订单不足，但因成本原因，价格表现抗跌，铝厂对废铝维持按需采购模式；利润方面，据了解，华东地区因电力原因，成本有所增加，企业利润再次被压缩。 五、行情展望 5月宏观情绪偏空，美债务上限问题叠加国内经济数据不佳，铝价弱势震荡；随着月末美债上限危机暂解，铝价迎来反弹契机，但经济衰退阴影难除，且基本面尚未有明显的好转，传统消费淡季将至，尽管今年季节性淡旺季转换征兆不明显，但铝水比例走高，叠加铝棒增产及累库压力明显，目前从下游订单及开工表现来看需求难言乐观。另外西南正式进入丰水季，成本端预焙阳极和电价继续回落，铝价重心仍存下移可能。宏观面警惕突发事件扰动以及海外流动性问题，基本面关注西南水电表现以及后续实际消费兑现情况。     免责声明：本网站所收集的部分公开资料来源于互联网，转载的目的在于传递更多信息及用于网络分享，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，也不构成任何其他建议，文章内容仅供参考。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。